A los traders les encanta la volatilidad, y tanto ether (ETH) como bitcoin (BTC) podrían presentar mucha en los próximos meses. Ese es el mensaje de los observadores que rastrean el llamado índice de apalancamiento de interés abierto.
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La métrica se calcula dividiendo la cantidad de dólares bloqueados en contratos de futuros perpetuos abiertos por la capitalización de mercado de la criptomoneda subyacente. La relación representa el grado de apalancamiento en relación con el tamaño del mercado o la sensibilidad del precio al contado a la actividad del mercado de derivados.
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Los índices de interés abiertos de futuros perpetuos de ether y bitcoin se mantuvieron en máximos históricos, por encima de 0,03 y 0,02 en el momento de la publicación, según datos de Decentral Park Capital y la firma de análisis de blockchain Glassnode.
“La relación creciente indica que el interés abierto está superando el tamaño del mercado y aumenta el riesgo de volatilidad debido a estrangulamientos de futuros [largos/cortos]”, dijo Lewis Harland, investigador de Decentral.
Los perpetuos son futuros sin fecha de vencimiento. Un estrangulamiento de futuros se refiere a un movimiento repentino y rápido en el precio de un activo causado por los bajistas o alcistas que abandonan sus posiciones.
Un estrangulamiento de cortos es un repunte impulsado por vendedores que se deshacen de sus apuestas bajistas (cortos). Uno largo se refiere a la caída causada por los alcistas que cierran sus apuestas al alza (largas). Cuanto mayor sea el índice de apalancamiento, mayor será el impacto del estrangulamiento largo/corto en el precio del activo.
Andrew Krohn, analista de la firma de investigación cripto Delphi Digital, expresó una opinión similar en una nota a los clientes el lunes, diciendo que la relación sugiere que el interés abierto es grande en relación con el tamaño del mercado e “implica un mayor riesgo de contracción del mercado, cascadas de liquidación o eventos de desapalancamiento”.
El mercado de futuros implica apalancamiento, lo que significa que un trader puede tomar una posición larga o corta grande depositando una cantidad de dinero relativamente pequeña, llamada margen, mientras que el exchange proporciona el resto del valor comercial. Eso expone a los traders de futuros a liquidaciones: cierre forzado de posiciones largas/cortas debido a la escasez de márgenes, a menudo causada por el movimiento del mercado en la dirección opuesta a la operación.
Estos cierres forzosos ejercen una presión alcista/bajista sobre los precios, lo que genera una mayor volatilidad. Cuanto mayor sea el grado de apalancamiento en relación con el tamaño del mercado, mayor será el riesgo de que las liquidaciones inyecten volatilidad en el mercado.
¿Llega un estrangulamiento de posiciones cortas?
Por otra parte, el reciente posicionamiento bajista en el mercado de futuros perpetuos sugiere el alcance de un pequeño estrangulamiento por delante. Una contracción corta es causada por los bajistas que salen de posiciones cortas ante la primera evidencia de estabilidad de precios, lo que conduce a un fuerte repunte.
Las tasas de financiación se refieren al costo de mantener posiciones largas o cortas en el mercado de futuros perpetuo. Una tasa de financiación negativa agregada significa que los cortos están pagando a los largos para mantener abiertas las apuestas bajistas y el posicionamiento neto está sesgado a la baja.
“Las tasas de financiación agregadas se volvieron moderadamente negativas para ambos activos a mediados de agosto, por lo que los cortos abarrotados pueden estar en mayor riesgo”, dijo Harland a CoinDesk.
Ether podría registrar mayor volatilidad que bitcoin
Ether podría ser más volátil que bitcoin en las próximas semanas, dado que el índice de apalancamiento de ether es mayor que el de bitcoin.
Además, la actualización tecnológica pendiente desde hace mucho tiempo de Ethereum, denominada merge, está prevista para mediados de septiembre. Se prevé que la fusión provoque una reducción drástica en el suministro de ether y aporte un atractivo de reserva de valor a la criptomoneda.
Los traders han empleado varias estrategias sintéticas que involucran la compra al contado y la venta de futuros en el período previo a la fusión, preparando sin darse cuenta el escenario para la turbulencia de precios en el momento del evento.
“Observamos que este riesgo podría ser relativamente mayor para ETH que para BTC, dado que la relación es aproximadamente un 38% más alta [para ETH] y el consenso de las operaciones de impulso de fusión”, dijo Harland.
Los traders de opciones de ether han estado adoptando una estrategia de trading llamada cuna para beneficiarse de una posible explosión de volatilidad en las próximas semanas.
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Este artículo fue traducido por Marina Lammertyn.
